来源：传递 The Transfer
尊敬的Elizabeth Warren和Richard Blumenthal参议员：
感谢您于2024年11月18日致JAB Holding Company（“JAB”）的信函。我们继续感谢您对保护消费者及其宠物的关注。下面我们将回答您有关我们旗下兽医医院投资组合公司的问题，并为这些回答提供进一步的背景信息。
JAB是一家由永久资本支持并专注于长期增长的投资公司
正如我们在2024年8月28给您的信中所总结的，JAB是一家投资控股公司，拥有长期投资公司的记录。我们授权管理团队制定并推动他们的战略，以帮助公司发展、创造数千个就业机会并增强消费者体验。JAB对NVA的投资就是这种方法的例证。自2020年JAB结束对NVA的原始投资以来，NVA已投资超过10亿美元用于扩大和改善其医院基础设施以及提高整个公司兽医和员工的薪酬。NVA兽医的平均薪酬高于行业平均水平，因为NVA坚信对其人员的长期投资。
我们还谨提醒您，NVA估计其经营的兽医医院不到美国所有兽医医院的4%，因此NVA无法通过提高价格来垄断市场并破坏竞争。大约70%的美国兽医医院由独立机构、当地运营商或小型区域连锁店所有。因此，兽医市场呈现竞争激烈且不断创新的行业生态，多年来极大地改善了宠物的生活。
兽医诊断实验室投资
您的来信表达了对兽医诊断实验室部门所有权整合的担忧。JAB感谢您对这个问题的关注，但我们目前在美国市场的这一领域还没有业务。JAB旗下唯一一家规模不大的兽医诊断实验室是兽医病理学小组(VPG)，该小组由六个实验室设施组成，全部位于欧洲。这些实验室在美国不开展业务。
使用非竞争协议
您的信函询问自JAB收购该业务以来，NVA是否要求兽医或兽医技术人员签署非竞争协议。大约85%的NVA员工不受竞业禁止协议的约束。NVA不要求兽医技术人员或诊所工作人员签署此类协议。当JAB收购NVA时，该公司遵循兽医行业内有关兽医竞业禁止协议的标准做法。竞业禁止协议是兽医护理行业长期存在的共同特征。
作为投资者，JAB并没有干扰NVA的标准做法。NVA单独管理这些协议的制定、谈判和执行，这与JAB作为其投资组合公司的非运营管理者的角色一致。NVA的非竞争协议不使用标准化语言。协议因司法管辖区、当地法律以及雇佣谈判的具体条款而异。与这种做法一致，作为投资者，JAB不为竞业禁止协议提供标准条款、语言或其他指令。
NVA财务信息
您的信函要求提供有关几个JAB投资组合实体的股权估值和股息支付信息，以更好地了解NVA “内部投资和改善患者护理”的能力。正如我们在上一封信中所解释的，自2020年以来，NVA投资超过10亿美元用于改善和发展美国各地的医院，以及超过1亿美元用于技术系统升级，以实现兽医医院的现代化。NVA还投资了2亿美元来增加我们的兽医和员工薪酬和福利。举几个例子，在过去两年中，NVA仅在马萨诸塞州和康涅狄格州的基础设施和补偿方面投资超过2000万美元，以改善医院状况。这包括建造一处新设施、扩建和翻新一家大型专科医院、两家全科诊所以及一次搬迁。
NVA为兽医提供其工作医院（也称为合资“JV”）直接所有权的行业领先者。超过350家NVA医院是与兽医合资的医院。作为这些合资医院的部分所有者，兽医有权与NVA共同分享这些医院的利润。我们不知道有任何其他兽医平台能够达到这种共享所权规模。NVA对医院基础设施的超过十亿美元的投资、NVA在薪酬方面的增加以及NVA向合伙兽医支付的利润股息都比NVA所获得的微薄股息要大。
自2020年（JAB拥有所有权的第一年）以来，NVA的股东股息平均不到其股权价值1%的一半。近两年，由于NVA承受了通货膨胀的影响，基本上停止了向股东支付股息，而投资于员工加薪。简而言之，自2020年以来，NVA优先投资于其人员和基础设施，其水平远远高于其向股东支付的微薄股息。与传统私募股权公司不同，这种方法反映了JAB的长期投资视野和永久资本支持的基本理念。
我们还提醒您，自2020年收购NVA以来，我们尚未对该公司进行任何资本重组。截至2023 年，NVA的总股本价值约为143亿美元，其中包括JAB的所有权权益。
*在您信函中要求的时间段，NVA已支付以下股息：
股权价值的计算采用与JAB公开的2023年经审计财务数据相同的估值，该财务数据披露了JAB所有权权益的价值。
主要包括向股东缴纳的必需税款，不会产生任何净股东收益。
宠物保险财务信息
我们的宠物保险业务Independence Pet Holdings和Pinnacle Pet Group尚未支付任何股息。据JAB经审计的公开文件显示，截至2023年，这些企业的总股本价值约为70亿美元。
我们再次非常感谢您对宠物诊疗行业的关注以及您给我们机会回答您关注的问题。如果您对宠物诊疗行业或对NVA有任何其他问题，NVA领导团队将很乐意与您讨论。我们期待进一步实现我们的共同目标，改善宠物及其家人的生活。
再次感谢您抽出时间。
真挚地，
关于NVA
NVA在2023年5月宣布拆分为两家独立公司（ Ethos和NVA ），这两家公司都将在未来实现IPO。根据NVA当时公告，其年营业收入已经超过60亿美元。Ethos旗下拥有145家兽医专科和急诊医院，年收入逾20亿美元。NVA旗下拥有1400多个营业网点，主要包括全科兽医诊所、马科医院和寄宿场所，年收入逾40亿美元。